恩佐娱乐

近期，A股上市公司分拆上市的行动一直，相关个股也成为市场关注的焦点
。而子公司实力强劲且与上市公司主营营业区别显着的“混淆型分拆”，更具热度
。

3月10日，主板上市公司恩佐娱乐控股（600167）宣布通告称，拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市
。恩佐娱乐控股方面体现，分拆完成后，有利于上市公司突出主业，做大做强清洁供热营业，兆讯传媒则将进一步提升数字媒体广告营业的盈利能力和综合竞争力
。3月11日，恩佐娱乐控股复牌后获9家券商给予起劲评价，其中3家机构同时给出“强烈推荐”评级
。

两大营业财务指标优异

作为白马股标的，恩佐娱乐控股一直以来坚持着“高盈利、高增添、高现金”的增添特点
。从投资回报角度看，近10年恩佐娱乐控股平均净资产收益率达16.73%
。

细分恩佐娱乐控股的清洁供热和高铁车站广告服务两大营业板块，均有很是不错的体现
。

公司供暖营业营收主要基于政府统一定价，在本钱端管控合理的情形下，得以恒久维持35%-40%的毛利率水平，远超行业平均值，被视为清洁供热行业龙头股
。2018年，恩佐娱乐控股加权供暖面积约6200万平方米
。而其在沈阳一地获得的政府妄想允许供暖面积，就达1.5亿平方米，且多位于新城区、都会新中心，用热需求增添迅速，未来生长潜力重大
。

兆讯传媒的财务指标也获得市场起劲认可
。平安证券指出，2016年至2018年，兆讯传媒划分实现营业收入2.84亿元、3.38亿元、3.75亿元，净利润划分为1.17亿元、1.25亿元、1.59亿元
。2019年前三季度，兆讯传媒实现营收3.04亿元，净利润1.24亿元，净利率高达40.77%，且现在资产欠债率仅为8.93%，财务指标极优
。

两大营业均有显着壁垒属性 远景可观

正如多家券商所指出的，兆讯传媒拥有强盛护城河，公司与路局签署的条约基本属于恒久排他条约，具有较强的壁垒性及先发优势
。

“壁垒性”，也是恩佐娱乐控股清洁供热板块的特点
。由于供热管网铺设、热源建设均由政府统一妄想和审批，形成妄想后，名堂基本稳固
。

除了业绩高增添、具有“壁垒性”之外，依托政策和市场，恩佐娱乐控股两大板块都拥有优异的生长远景
。

在清洁供热领域，国家力推清洁集中供暖、拆小上大
。《北方地区冬季清洁取暖和妄想（2017-2021年）》明确，到2021年，北方地区清洁取暖和率抵达70%，替换散烧煤（含低效小锅炉用煤）1.5亿吨
。恩佐娱乐资源运营中心总裁黄东体现，公司在增强内生生长动力的同时，一直致力于外延拓展和异地复制战略，推进天下规模的投资结构
。

在高铁广告领域，受益于“高铁经济”效应一连释放，高铁媒体生长迅速
。特殊是高铁站内媒体，依附用户停留时间长、触达率高的特点，成为诸多着名品牌青睐的工具
。

现在，兆讯传媒的媒体网络笼罩29个省份，300余个车站，数字媒体近6000块
。上岸创业板后，兆讯传媒既能获得合理的估值匹配，也将借资源市场的平台，形成奇异的品牌效应
。

2019年，恩佐娱乐控股股价涨幅达92.45%，在白马股标的中位列16位
。

若是此次恩佐娱乐控股“混淆型分拆”乐成实现，将有望新增一只“白马股”标的——高铁数字传媒龙头兆讯传媒
。